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L'euro stable face au dollar (0,9789 USD), le yen baisse sur recul du Nikkei (10/7/02)

L'euro stable face au dollar dans un marché sans direction (à 0,9790 USD) (10/7/02)

L'euro dans une marge étroite face au dollar (10/4/02)

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J.P. MORGAN ATTEND UNE BAISSE DE 15% DU DOLLAR D'ICI DEUX ANS
6/6/02, Reuters

NEW YORK, - La valeur pondérée du dollar pourrait baisser de 15% d'ici deux ans parce que le recul graduel des placements de l'étranger ne compensera pas l'accroissement du déficit de la balance courante américaine, écrit Larry Kantor, spécialiste des changes chez J.P. Morgan Chase dans une étude publiée mardi.

Depuis son pic en 2002, le dollar a déjà perdu plus de 7% et pourrait en perdre 10% à 15% de plus d'ici juin 2002.

"Je pense que la demande étrangère d'actifs américains va diminuer cette année, alors que le déficit courant se creuser, ce qui implique que le dollar continuera à baisser", écrit-il.

S'inspirant de son modèle structurel à long terme, Kantor estime que la juste valeur de l'euro pour un dollar est de 1,00 à 1,05 dollar et que celle du yen se situe entre 105 et 110 yens.

L'euro a fini à 93,91 cents < EUR/USD Spot > sur le marché américain mercredi et le yen à 123,97 pour un dollar.

L'analyste prévoit que le déficit courant américain, qui représentait 4,1% du PIB l'an dernier, atteindra 4,6% cette année et peut-être 4,9% l'an prochain.

Plusieurs analystes estiment dangereux un niveau au-dessus de 5%, en ce qu'il peut déclencher une forte dépréciation du dollar, ce qui éloignerait encore plus l'investissement financier étranger, estimé à environ 1,3 milliard de dollars par jour, et par ricochet, alourdirait davantage le déficit.

Un tel revirement mettrait fin à une phase de hausse du dollar entamée en 1995 et qui a commencé à montrer des signes d'essoufflement depuis le début de février dernier.

La récession économique de 2001 a poussé la Réserve fédérale à baisser ses taux directeurs pour stimuler la croissance, ce qui a provoqué un montant record d'émissions de fonds d'Etat, en grande partie achetés par des investisseurs étrangers.

"Compte tenu de l'énorme quantité d'actifs américains accumulés par les étrangers, par les Européens en particuliers, il y a risque que le repli du dollar s'accélère nettement", écrit Kantor.

En 2001, les émissions obligataires du secteur privé ont atteint le record de 712 milliards de dollars. Depuis le début de l'année, elles s'élevent à 339,8 milliards, ce qui représente une baisse d'environ 10% comparé à la même période l'an dernier, selon les chiffres de Thomson Financial.

Il risque donc d'y avoir moins d'occasion d'investir et moins d'investisseurs étrangers prêts à courir le risque de change si le dollar devient vulnérable. "Bref, la vitesse du repli du dollar dépendra pour beaucoup du sentiment des investisseurs Européens envers les Etats-Unis", poursuit Kantor.

Et si le pessimisme actuel persiste sur le marché financier américain, le dollar pourrait bien enfoncer la parité avec l'euro bien plus vite que les deux ans que nous envisageons maintenant, ajoute-t-il.